Влияние асимметричной жесткости номинальных зарплат
Специалисты из Института Гайдара проанализировали воздействие невозможности сокращения номинальных зарплат в России на эффективность фискальной и денежно-кредитной политики. Первая оказывается более эффективной в периоды спада, так как снижает издержки компаний на заработную плату, тогда как вторая теряет эффективность.
В новом выпуске «Вестника Института экономики РАН» представлено исследование лаборатории математического моделирования экономических процессов Института Гайдара, посвященное «влиянию асимметричной жесткости номинальных зарплат (т.е. их невозможности снижения в кризисные периоды) на фискальную и денежно-кредитную политику в России».
Исследование базируется на динамической стохастической модели общего равновесия (DSGE), используемой Банком России, в которую внедрен параметр асимметричной жесткости номинальных зарплат, обусловленный «добровольными решениями компаний избегать сокращения заработной платы», так как «такие меры могут отрицательно сказаться на мотивации сотрудников и привести к увольнению ценных кадров», поясняют авторы. Модель дает возможность изучить, как невозможность снижения заработной платы в период кризиса влияет на реакцию экономики на различные шоки, такие как падение экспортных цен на 30%, и эффективность «контршагов» государственной политики. Экономика в условиях такой картины показывает более глубокий спад (2,7% против 2,2% в случае гибкости заработной платы). Снижение экспортных цен приводит к снижению реального ВВП и курса, что ведет к ослаблению экономической активности и уменьшению реальных заработных плат из-за более значительного роста цен — 5,6% против 4,9% при гибких заработных платах.
Номинальные и реальные процентные ставки в экономике увеличиваются, что негативно сказывается на потреблении домохозяйств и общем спросе. Снижение потребления оказывается более значительным (8,6% против 8,4%). Государство в ответ начинает увеличивать расходы, и в условиях отсутствия гибкости заработных плат в период экономического спада, когда экспортные цены падают, мультипликатор государственных расходов увеличивается как минимум на 0,15. Это объясняется динамикой экспортного сектора, который благодаря государственным вмешательствам сокращает потери производства, связанные с невозможностью снижения заработных плат.
«Повышение монополистических наценок у компаний приводит к снижению спроса на товары внутреннего и импортного производства — в связи с увеличением цен и ростом реальных процентных ставок, так как Центральный Банк увеличивает ключевую процентную ставку в ответ на инфляцию», описывают логику ученые. Однако при жесткой заработной плате издержки компаний возрастают, что приводит к более резкому росту цен. По мере увеличения инфляции процентные ставки увеличиваются еще сильнее, что усиливает снижение потребления и инвестиций, укрепляет обменный курс и дополнительно уменьшает производство и спрос на производственные факторы, арендные цены на капитал и заработные платы. Это в итоге снижает издержки компаний, возвращая динамику цен к уровню близкому к стационарному. Однако жесткие заработные платы значительно снижают эффективность повышения ставки через этот канал и ухудшают общее положение экономики — спрос и производство.
Авторы исследования не предлагают политических рекомендаций, но отмечают, что «полученные результаты могут быть полезны при планировании фискальной и денежно-кредитной политики».
