Сравнение с предыдущими размещениями и рыночная оценка
Компания «Полюс» завершила размещение шестилетних облигаций, номинированных в китайских юанях. Изначально планируемый объем выпуска составлял 1 миллиард CNY, однако высокий спрос от инвесторов позволил увеличить его до 2,6 миллиард CNY. Купонная ставка по облигациям была установлена на уровне 7,65% годовых.
Размещение юаневых бондов состоялось 22 апреля, всего через неделю после того, как компания разместила долларовые облигации на сумму 150 миллионов долларов США. Купонная ставка по новому юаневому выпуску оказалась ниже ставки по долларовым бумагам.
Факторы спроса и стратегии инвесторов
Предыдущее размещение юаневых облигаций «Полюса» состоялось в августе 2022 года. Тогда компания разместила пятилетние бумаги объемом 4,5 миллиарда CNY с купоном 3,8% годовых. Эффективная доходность нового выпуска к оферте через 3,2 года составляет около 7,9% годовых.
Некоторые участники рынка отмечают, что данный уровень доходности не дает премии относительно некоторых выпусков других компаний с высоким рейтингом на вторничном рынке.
Контекст на рынке валютных облигаций
Активный спрос на размещение мог быть связан с погашением долларовых облигаций других эмитентов, а также с наличием у инвесторов свободной рублевой ликвидности. Часть институциональных инвесторов сейчас применяет стратегию диверсификации между долларовыми и юаневыми долговыми инструментами.
Ранее, в начале месяца, «Полюс» осуществил досрочное погашение рублевых облигаций на сумму 20 миллиардов рублей. Переход к валютным заимствованием объясняется возможностью сократить процентные расходы, поскольку ставки по таким облигациям обычно ниже, чем по рублевым.