Акции девелоперов снизились после обращения Самолета за господдержкой

Частные инвесторы в течение двух торговых сессий реагировали на сообщение о намерении девелопера «Самолет» получить льготный кредит для покрытия долгов. 5 февраля котировки акций большинства публичных строительных компаний на Московской бирже в какой-то момент падали на 3–7%, однако снижение оказалось в основном краткосрочным.

Высокая долговая нагрузка ряда эмитентов уже привела к заметному удешевлению бумаг в последние год–полтора, поэтому единичное позитивное решение регулятора или правительства в отношении отдельного застройщика вряд ли коренным образом изменит структуру рынка.

В утренней сессии 5 февраля акции «Самолета» обрушились на 15%, до 854,4 рубля, приблизившись к годовому историческому минимуму. Поводом для распродаж стало появление информации о планах руководства группы получить льготный кредит для рефинансирования обязательств.

К окончанию основной торговой сессии бумаги «Самолета» отыграли часть потерь и закрылись около 889 рублей, близко к уровню предыдущего дня.

По отчетности по МСФО за первое полугодие 2025 года чистый долг компании увеличился на 21% в годовом выражении, а отношение чистого долга к EBITDA выросло с 2,67 до 3,1. Аналитики отмечают, что в условиях высокой ставки, ужесточения условий льготной ипотеки и снижения спроса на жилье обращение за господдержкой трактуется рынком как сигнал о дефиците ликвидности и повышении кредитных рисков эмитента.

Обвал котировок «Самолета» вызвал расплывчатую реакцию по сектору: в ходе сессии сильнее всего снизились акции «Эталона» (более чем на 7%), бумаги АПРИ — на 6%, ЛСР — на 3,5%. У этих компаний в прошлом году также наблюдался рост долговой нагрузки.

Согласно отчетностям по МСФО за шесть месяцев 2025 года, отношение чистого долга к EBITDA у «Эталона» составило 3,1, у ЛСР — 5,4. По отчетности АПРИ за девять месяцев 2025 года этот показатель был на уровне 4,5. В то же время бумаги ПИК после снижения предыдущего дня держались относительно стабильно, прибавив около 0,5%; у ПИК соотношение чистого долга к EBITDA оставалось минимальным — 0,2 по итогам первого полугодия 2025 года.

Участники рынка отмечают, что очередной спад цен отражает переоценку рисков сектора: инвесторы предполагают, что у ряда других компаний ситуация может быть сопоставимой, поэтому нервозность переносится и на их бумаги. При этом основными продавцами выступали частные инвесторы, тогда как институциональные инвесторы, по оценке аналитиков, уже в значительной мере встроили возможные риски в текущие цены акций.