Причины размещения и влияние на нормативы капитала
ВТБ разместил облигации, обеспеченные портфелем потребительских кредитов банка, на сумму 304,6 млрд руб. Выпуски получили рейтинг надежности ААА (ru.sf) национальной шкалы агентства АКРА.
Эмиссия проведена в двух выпусках: на 50,9 млрд руб. и на 253,7 млрд руб., каждый выпуск выпущен одним траншем. Кредитное усиление по каждому выпуску сформировано через субординированный кредит, выданный оригинатором. Бумаги реализованы ряду крупных институциональных инвесторов финансово-банковского сектора.
Программы секьюритизации и дальнейшие возможности
Операция проводится в рамках подготовки к повышению надбавки к нормативу достаточности капитала: с 1 апреля надбавка увеличивается на 0,75 п. п., и норматив (Н20.0) для банковских групп достигнет 10%. На 1 января норматив достаточности капитала банковской группы ВТБ составлял 9,84%.
Ранее в банке планировали секьюритизацию потребкредитов на уровне около 300 млрд руб. с целью поддержки нормативов капитала; ожидается, что реализованные сделки позволят высвободить примерно 50 млрд руб. капитала.
Проекты других банков и прогнозы рынка
В начале года ВТБ зарегистрировал новую программу облигаций, обеспеченных потребкредитами, объёмом 200 млрд руб.; размещённая сделка в размере 304,6 млрд руб. реализована вне этой программы. Ранее банк запускал программы объёмом 100 млрд руб., часть которых была закрыта и дополнена новыми регистрациями и выпусками.
С учётом объявленных программ у банка остаётся потенциал провести секьюритизацию потребкредитов ещё на сумму, превышающую 250 млрд руб. в текущем году.
Аналитические оценки и ожидаемая доходность
Ранее другие участники рынка анонсировали аналогичные планы: Т‑Банк намерен секьюритизировать потребкредиты на 130–150 млрд руб., Сбербанк планирует несколько сделок общим объёмом около 100 млрд руб., Альфа‑банк заложил в планы выпуск на 50–60 млрд руб. В результате прогнозы по объёму секьюритизации в текущем году могут превысить ожидания в 500 млрд руб.
Восприятие рынка
Эксперты отмечают, что потребкредиты считаются приоритетным активом для секьюритизации из‑за высокого давления на капитал, относительно высоких ставок по кредитам и сравнительной операционной простоты по сравнению с залоговыми активами. Секьюритизация также позволяет банкам снизить процентные риски, диверсифицировать источники фондирования и расширить продуктовую линейку для инвесторов.
Оценки рыночной доходности по размещённым ВТБ бумагам варьируются примерно в пределах 17,75–18,5% годовых. В эту величину включается базовая рыночная ставка порядка 16,5%, премия в 100–150 б. п. за рекордный объём эмиссии и дополнительная премия в 25–50 б. п. за срочность сделки в связи с дедлайном по новым нормативам.