Рост Валютных Депозитов и Денежное Предложение
Увеличение валютных депозитов компаний стал основным источником расширения денежного предложения в сентябре, следует из свежего обзора Банка России "Кредит экономике и денежная масса". Широкая денежная масса М2Х (содержащая валютные депозиты) возросла на 0,6% за месяц, в то время как рублевая М2 упала на 0,2%. Годовой прирост агрегата М2Х составил 12,2%, в сравнении с 12,9% в предыдущем месяце.
Темпы кредитования в экономике оказались более низкими. В сентябре темп прироста требований банков к экономике снизился до 0,7% (13,4% в годовом выражении) после 1,8% в августе. В корпоративном сегменте рост составил 0,7% (9,3% год к году) против 2,1% в предыдущем месяце. В обзоре отмечается, что это во многом было обусловлено погашением процентов и краткосрочных обязательств в конце квартала, что уменьшило чистый объем требований. В розничном сегменте кредиты населению выросли на 0,5% за сентябрь, главным образом за счет ипотеки, но годовые темпы прироста остаются отрицательными — минус 1,1%.
Центральный банк отмечает, что значительно возросли средства организаций на срочных валютных депозитах, в основном у компаний-экспортеров. Этот фактор смягчил снижение рублевых остатков и обеспечил позитивную динамику агрегата М2Х.
По оценке аналитиков, объем валютных депозитов компаний увеличился с $152,6 млрд до $168,7 млрд за месяц, то есть на примерно $16 млрд. Это уже второй месяц подряд увеличения валютных размещений, что, вероятно, связано с институциональным притоком валюты в банковскую систему. Этот приток сыграл значительную роль в поддержке рубля в сентябре.
На фоне этого рублевая часть денежной массы, включая депозиты населения и организаций, практически не увеличилась. Средства населения возросли лишь на 0,1%, в то время как депозиты организаций увеличились на 1,3%. Таким образом, общая структура ликвидности сместилась в сторону валютных инструментов.
Банк России отмечает, что, несмотря на позитивную динамику М2Х, рублевая денежная масса продемонстрировала негативный прирост. Доля наличных денег остается минимальной в денежной массе, близко к историческим минимумам.
