Текущая динамика инфляции
Банк России на очередном заседании Совета директоров принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, до уровня 14,5% годовых. Решение было ожидаемым, однако регулятор выбрал умеренный вариант, сославшись на сохраняющиеся инфляционные риски.
Состояние экономики и основные риски
По данным Центробанка, годовой рост потребительских цен по состоянию на 20 апреля составил 5,7%. В первом квартале показатель сезонной инфляции достиг 8,7% в годовом выражении, что существенно выше значений конца предыдущего года. Однако, по мнению регулятора, эта негативная динамика была вызвана в основном разовыми факторами, включая повышение НДС и индексацию тарифов на коммунальные услуги.
Исключая влияние этих временных явлений, устойчивая инфляция осталась в диапазоне 4–5%. При этом инфляционные ожидания разных групп экономических агентов демонстрируют разнонаправленную динамику: ожидания населения снизились, бизнеса остались практически неизменными, а финансового рынка — немного выросли.
Перспективы денежно-кредитной политики
В первом квартале текущего года наблюдалось замедление темпов экономического роста. Это объясняется адаптацией экономики к налоговым изменениям, меньшим количеством рабочих дней, а также неблагоприятными погодными условиями. Инвестиционная активность остается на сдержанном уровне, рост потребительского спроса замедляется, несмотря на небольшое оживление в марте. Прогноз по росту ВВП на 2026 год сохранен в диапазоне от 0,5% до 1,5%.
Кредитная активность также оценивается как сдержанная. Это связано с рекордным уровнем авансирования государственных расходов в начале года, что снизило потребность многих предприятий в заемных средствах.
По оценке регулятора, проинфляционные риски на среднесрочную перспективу по-прежнему преобладают. К ним отнесены ухудшение перспектив мировой экономики на фоне геополитической напряженности, высокие инфляционные ожидания и опережающий рост заработных плат по сравнению с производительностью труда. Ключевым дезинфляционным фактором считается потенциальное более значительное замедление внутреннего спроса.