Варианты для обсуждения
На заседании в марте совет директоров Банка России обсуждал три возможных варианта изменения ключевой ставки. Информация об этом содержится в опубликованных материалах заседания.
Аргументы за сохранение ставки
Члены совета рассматривали возможность снижения ставки сразу на 100 базисных пунктов. Второй вариант подразумевал сокращение на 50 б.п. Третий сценарий предполагал сохранение ключевой ставки на прежнем уровне в 15,50% годовых.
Позиция сторонников смягчения
Сторонники оставить ставку без изменений ссылались на искажение данных по устойчивой инфляции из-за разовых факторов. Январский рост цен был завышен из-за повышения НДС и ряда тарифов, а февральские показатели, напротив, могли быть занижены из-за временного спада спроса в начале года.
Инфляционные ожидания населения и бизнеса оставались высокими, а потребительский спрос, по данным на тот момент, не продемонстрировал существенного охлаждения. Также отмечались сохраняющиеся проинфляционные риски, связанные с бюджетной политикой.
Итоговое решение
Приверженцы снижения ставки указывали, что фактический рост цен оказался ниже прогнозных оценок регулятора, сделанных в феврале. Значимых вторичных эффектов от разового ускорения инфляции выявлено не было, при этом денежно-кредитные условия, особенно на рынке, оставались жесткими.