ЦБ призывает инвесторов активнее управлять компаниями для роста акционерной стоимости

Целью Банка России является поощрение институциональных инвесторов к более активному участию в управлении компаниями. Это, в свою очередь, способствует увеличению акционерной стоимости компаний и доходности инвестиций. Существующее законодательство предоставляет все необходимые механизмы для этого. Однако большинство компаний имеют мажоритарных владельцев, которые стремятся контролировать развитие бизнеса в одиночку.

Банк России призывает институциональных инвесторов, включая банки, страховые компании, управляющие организации и Негосударственные пенсионные фонды (НПФ), укрепить сотрудничество с компаниями с целью увеличения прибыльности инвестиций. В этом направлении работает "Кодекс ответственного инвестирования", опубликованный 16 июля текущего года.

Банк предлагает крупным инвесторам регулярно оценивать эффективность текущих инвестиционных стратегий, принимать активное участие в управлении компанией, включая обсуждение стратегии, назначение кандидатов в совет директоров и стимулирование компании к более полному раскрытию информации.

Институциональным инвесторам необходимо учитывать долгосрочные факторы, влияющие на развитие компании. Те, кто решит следовать принципам кодекса, должны докладывать об использовании "принципов ответственного инвестирования" в своей деятельности, сосредотачиваясь в первую очередь на компаниях, участвующих в стратегии увеличения акционерной стоимости.

Многие инициативы связаны с пересмотром роли институциональных инвесторов после ухода иностранных игроков в 2022 году, утверждают эксперты.

Традиционно крупные эмитенты работали в мировой финансовой системе, но сейчас спрос сосредоточен внутри страны, отмечает гендиректор компании «Эксперт Бизнес-решений» Павел Митрофанов. Именно западные инвесторы были ключевыми носителями корпоративной культуры, указывает президент НАУФОР Алексей Тимофеев.

Банк России также обращает внимание на проблему пассивной позиции российских портфельных инвесторов в сфере корпоративного управления. Многие инвесторы ограничиваются лишь голосованием на собраниях акционеров и проявляют активность только в отдельных случаях, отмечает регулятор.

Институциональные инвесторы отмечают, что эффективность коммуникации зависит от самого эмитента. Ситуацию ухудшает возможность эмитентов ограничивать доступ к информации из-за санкционных ограничений.

Портфельный управляющий компании «Альфа-НПФ» Мария Потапова отмечает необходимость большей открытости со стороны эмитентов, особенно тех, кто не может полностью раскрывать информацию о своей деятельности.

Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин отмечает, что за последний год ситуация взаимодействия инвесторов и эмитентов значительно улучшилась, но еще не достигла уровня до 2022 года. Инвесторы с долей в капитале более 2% имеют возможность оказывать более активное влияние на деятельность эмитента, включая инициацию корпоративных вопросов, согласно закону «Об акционерных обществах».

Для компаний изменения, вносимые в перспективе, могут оказаться полезными, считает один из экспертов в крупной компании.

«Институциональные инвесторы придерживаются стратегии "купил и держи", что означает, что их интересы в стратегическом развитии и увеличении капитализации компании совпадают»,— отмечает он. Однако возникновение проблем с развитием корпоративной культуры возможно там, где имеется крупный акционер, который «одними руками управляет стратегическим курсом». Председатель совета НАПФ Аркадий Недбай также считает, что «не все компании-эмитенты будут готовы к увеличенной активности инвесторов». На данный момент более двух третей из 90 компаний-эмитентов, включенных в индекс Московской биржи широкого рынка (IMOX), имеют free-float менее 25%, при этом лишь у четырех компаний free-float составляет 50% и более.