ЦБ планирует ужесточить регулирование для рынка секьюритизации потребительских кредитов

Банк России выявил недобросовестные схемы, которые позволяют кредитным организациям оптимизировать нагрузку на капитал. Речь идет об операциях с облигациями, обеспеченными портфелями потребительских кредитов. Чтобы пресечь подобную практику, регулятор разработал проект введения макропруденциальных надбавок по инвестициям в такие ценные бумаги.

9 апреля ЦБ раскритиковал действия банков, которые продают друг другу секьюритизированные облигации, обеспеченные потребительскими кредитами. По мнению регулятора, это позволяет кредитным организациям обмениваться портфелями займов, снижая нагрузку на капитал, возникающую из-за действующих макропруденциальных надбавок по самим кредитам. Поскольку к таким облигациям надбавки не применяются, возникает возможность для оптимизации. В ответ на это ЦБ предлагает распространить макропруденциальные надбавки и на вложения банков в данные финансовые инструменты.

Активность на рынке неипотечной секьюритизации резко возросла. По оценкам, в 2025 году объем выпущенных облигаций достиг почти 230 млрд рублей, превысив совокупный показатель за восемь предыдущих лет. За первый квартал 2026 года биржевые размещения составили 65,5 млрд рублей. Всего в обращении находится около 90 выпусков таких бумаг на общую сумму 755 млрд рублей. При этом количество банков-оригинаторов, чьи кредитные портфели служат обеспечением, не превышает десяти.

Вместе с тем участники долгового рынка заявляют, что не наблюдали в публичных сделках практики, описанной Центробанком. По их информации, основными покупателями секьюритизированных облигаций являются частные инвесторы, привлеченные высокой доходностью. Данные биржи показывают, что по многим выпускам проходит несколько тысяч сделок, а их средний размер составляет 1–3 млн рублей. Эксперты допускают, что подобные схемы, если они существуют, могут применяться в рамках непубличных размещений, остающихся вне поля зрения широкого рынка.