Отчет о Финансовых Результатов в Металлургии
Металлургические компании ММК и "Северсталь" сообщили о снижении ключевых финансовых показателей в третьем квартале. Проблема заключается в ослаблении спроса на внутреннем рынке, особенно со стороны строительства, и падающих ценах. Прогнозируется, что результаты этих компаний будут оставаться под давлением в четвертом квартале и в начале 2026 года.
По результатам обзора от "Альфа-Инвестиций" выяснилось, что выручка и EBITDA ММК в третьем квартале оказались самыми низкими с начала 2024 года. Выручка уменьшилась на 2,9%, до 150,6 млрд рублей, EBITDA — на 11,8%, до 19,4 млрд рублей. Чистая прибыль удвоилась до 5 млрд рублей из-за валютных колебаний. Продажи металлопродукции остались на уровне предыдущего квартала — 2,47 млн тонн. Однако за девять месяцев продажи упали на 10,4%, до 7,39 млн тонн.
За девять месяцев ММК уменьшил выручку на 23%, до 464,1 млрд рублей, из-за снижения объемов продаж и цен, а также в условиях высокой ключевой ставки и замедления деловой активности. EBITDA упала на 52,8%, до 61,2 млрд рублей, а чистая прибыль — на 84,3%, до 10,7 млрд рублей.
Компания "Северсталь" также сообщила о снижении финансовых показателей за девять месяцев. В целом за январь—сентябрь выручка упала на 14%, до 543,3 млрд рублей, EBITDA — на 40%, до 114,2 млрд рублей, а чистая прибыль — на 57%, до 49,7 млрд рублей. Руководитель компании отметил сокращение потребления металлопродукции в России и уменьшение активности в ключевых отраслях-потребителях.
Обе компании отметили отрицательный свободный денежный поток за три квартала: -2,6 млрд рублей у ММК и -21,8 млрд рублей у "Северстали". Их дивидендная политика зависит от этого показателя, последний раз дивиденды были выплачены за третий квартал 2024 года. Рейтинговое агентство НКР отметило, что основные факторы, влияющие на снижение результатов отрасли в 2025 году, — это падение цен, низкая маржа и усиление конкуренции на внешних рынках, а также снижение спроса и трудности с кредитованием.
Реализация инфраструктуры и спрос на стальные конструкции
Объем осуществления проектов инфраструктуры снижается, подтверждает исследование "Евразии" относительно состояния сектора стального строительства. Согласно отчету компании, спрос на двутавровые балки в третьем квартале 2025 года упал на 20% по сравнению с прошлым годом. Крупные компании, включая нефтегазовый и металлургический секторы, откладывают крупные инвестиционные проекты. Опрос Ассоциации стального строительства показал, что 60% из более чем 100 предприятий сообщили о сокращении загрузки заводов металлоконструкций и прогнозе дальнейшего спада спроса на свою продукцию в ближайшем будущем. По мнению "Евразии", наблюдается увеличение использования металлоконструкций для расширения мощностей ГОКов в цветной металлургии, особенно в золотодобыче, в свете резкого роста мировых цен.
Тем не менее, российские компании с высокой вертикальной интеграцией в сырье сохраняют высокую устойчивость, как отмечает Борис Красноженов, начальник отдела аналитики по рынку ценных бумаг в Альфа-банке. "При снижении цен на внутренних и внешних рынках и росте производственной инфляции компании продолжают демонстрировать рентабельность на уровне EBITDA около 20%. Даже компании с более низким уровнем вертикальной интеграции остаются прибыльными, превышая рентабельность в 10%. Это довольно высокий показатель для отрасли сталелитейного производства в мире", - отмечает аналитик.
По мнению г-на Красноженова, с приближением зимнего сезона и повышенными кредитными ставками можно ожидать замедления деловой активности и дальнейшего снижения цен на сталь на внутреннем рынке в четвертом квартале 2025 и первом квартале 2026 года. Согласно "Евразии", в четвертом квартале компании обычно ускоряются, чтобы использовать оставшиеся бюджетные средства, но в текущем году это может измениться: предприятия предпочитают сохранять резервы.