Механизм формирования нефтегазовых доходов
Котировки нефти марки Brent упали ниже отметки 80 долларов за баррель, потеряв более 20% с начала июня. Основной причиной снижения стали новости о переговорах между США и Ираном и возможной де-эскалации на Ближнем Востоке. Это неизбежно отразится на поступлениях от нефтегазового сектора в российский бюджет, которые рассчитываются исходя из экспортных цен и объемов добычи.
Факторы, влияющие на динамику поступлений
Более 90% нефтегазовых доходов бюджета формируется за счет добычи нефти. Основной налог — НДПИ — рассчитывается ежемесячно исходя из физических объемов добычи и налоговой цены барреля. Эта цена определяется Министерством экономического развития на основе стоимости двух ключевых экспортных сортов: Urals и ESPO. Расчет ведется в долларах, а выплаты производятся в рублях по среднемесячному курсу.
Цены на российскую нефть, торгуемую с дисконтом к Brent, также снизились. По данным на середину июня, дисконт сорта Urals вырос, а его цена опустилась до уровня 54-55 долларов за баррель при стоимости Brent около 78 долларов. С начала месяца цена на Urals снизилась с 71-72 долларов. Сорт ESPO подешевел с 90 до 77 долларов за баррель. Ожидается, что средняя цена российской нефти по итогам июня будет ниже показателей марта, но превысит бюджетный прогноз в 59 долларов за баррель.
Перспективы цен и внешние риски
На доходы бюджета могут повлиять несколько факторов. Ослабление рубля, наблюдаемое с начала июня, может частично компенсировать падение долларовой цены нефти при конвертации налоговых платежей. С другой стороны, снижение экспортной выручки нефтяных компаний способно оказать давление на валютный рынок и курс рубля в конце лета.
Другим важным фактором является объем добычи. По данным за май, добыча в России составляла около 9 млн баррелей в сутки при квоте ОПЕК+ в 9,7 млн. Рост производства может поддержать доходы, однако ему препятствуют логистические ограничения, проблемы с флотом и потенциальные сложности со сбытом в условиях санкций. Прогнозы по добыче на год разнятся: от роста на 400-450 тыс. баррелей в сутки до снижения на 180-200 тыс.