Уменьшение денежно-кредитной политики влияет на рынок облигаций
Изменения в денежно-кредитной политике Банка России оказывают влияние на облигационный рынок: в июле 2025 года объем выпуска корпоративных облигаций увеличился на четверть по сравнению с июнем, достигнув почти 880 миллиардов рублей. Компании желают зафиксировать низкие ставки, удлиняя свой долг, так как спрос на облигации от частных и институциональных инвесторов значительно вырос. В ближайшие месяцы эмитенты будут активны из-за большого объема рефинансирования долга.
К середине лета предприятия стали активнее привлекать средства через облигации. По оценкам Cbonds, в июле было проведено 173 размещения на общую сумму около 880 миллиардов рублей. Это на четверть больше, чем в предыдущем месяце, и в 1,6 раза превышает показатель июля 2024 года. Основной вклад внесли компании реального сектора: около 80% всего объема размещений пришлось именно на них.
Увеличение активности эмитентов происходило на фоне снижения стоимости заемных средств перед ожидаемым снижением ключевой ставки Банка России.
В прошлом месяце доходность государственных облигаций снизилась на 1,15%, до 13,6–15,0% годовых. Особенно резко уменьшились процентные ставки по коротким выпускам: ставки на ОФЗ сроком на один год за месяц снизились на 1,8%. По прогнозам участников рынка, Банк России снизит ключевую ставку до 18%, и возможно, продолжит снижение в будущем.
В отчетном периоде увеличилось количество выпусков облигаций с фиксированной ставкой. За июль доля облигаций с переменным купоном составила менее 10% рынка (когда в июне доля была 35%), не считая крупной сделки с ВЭБ.РФ. Это связано с значительным спросом на облигации с фиксированным купоном и сроком более двух лет. Прошлый месяц также характеризовался чрезвычайно высоким спросом на определенные выпуски, что позволило компаниям, таким как РЖД и СИБУР, увеличить объем размещения и снизить процентную ставку.
Эмитенты начали выпускать облигации с более длительным сроком. По мнению экспертов «Эйлера», в июле средний срок рублевых облигаций с фиксированными купонами увеличился с 2,8 до 3 лет. Инвесторы желают зафиксировать высокую доходность на длительный период, а заемщики могут снизить процентные выплаты, используя предпочтения рынка.
Эксперты об успешной стратегии компаний
Планомерное растягивание данных платежей предоставляет возможность управлять, в особенности, процентным долгом, что крайне важно в условиях, "где предприятия все более ощущают снижение спроса", подмечает специалист. По мнению руководителя отдела финансовых рынков и заемного капитала БКС КИБ Натальи Виноградовой, такой подход оправдан, поскольку риторика Центробанка РФ остается достаточно осторожной в условиях текущей геополитической и макроэкономической обстановки. В связи с этим, не стоит рассчитывать на дальнейшее быстрое и значительное снижение ключевой ставки.
Участники финансового рынка с оптимизмом оценивают перспективу ближайших месяцев. Как указывает Эдуард Джабаров, в связи с сезоном отпусков небольшое замедление в объеме размещений возможно в августе, однако это не будет существенным. Уже с приходом осени активность увеличится параллельно с восстановлением деловой сферы. "В сентябре исторически происходит увеличение активности – многие предприятия проводят рефинансирование обязательств. Учитывая текущие ставки и настроения инвесторов, мы ожидаем, что большинство новых выпусков будет с фиксированным купоном", – подчеркивает руководитель отдела рынков капитала Совкомбанка Роберт Смакаев.