Финансовые результаты «Русала» за 2025 год
В 2025 году компания «Русал», крупнейший производитель алюминия за пределами Китая, получила наибольший убыток за более чем десять лет и зафиксировала минимальный уровень EBITDA с начала 2023 года. Финансовые показатели ухудшились из-за увеличения расходов на логистику и сырьё, а также из-за укрепления курса рубля.
В следующем году аналитики прогнозируют улучшение результатов предприятия, ожидая роста цен на алюминий вследствие геополитической напряженности на Ближнем Востоке.
Факторы, повлиявшие на снижение прибыли
EBITDA компании составила $1,05 млрд, что на 29,5% ниже показателей 2024 года. При этом чистый убыток достиг $455 млн, тогда как в предыдущем году была прибыль в размере $803 млн. Значение EBITDA в 2025 году стало самым низким с 2023 года, а убыток – самым крупным с 2013 года, когда компания зафиксировала отрицательный финансовый результат в размере $3,22 млрд.
Выручка «Русала» выросла на 22,6% и достигла $14,81 млрд. Производство алюминия снизилось на 1,9%, составив 3,91 млн тонн, что связано с оптимизацией мощностей. В то же время продажи первичного алюминия и сплавов увеличились на 16,4%, достигнув 4,49 млн тонн, а поставки продукции с добавленной стоимостью выросли на 6%, до 1,5 млн тонн.
Аналитические оценки и перспективы на 2026 год
Средняя цена реализации алюминия повысилась на 5,2% и составила $2,65 тыс. за тонну, однако рост себестоимости продаж на 32,3% полностью нивелировал положительный эффект. Удорожание было связано с повышением стоимости нефтяного кокса, ростом тарифов на электроэнергию и укреплением рубля.
Убыток от курсовых разниц составил $431 млн. Затраты на обслуживание кредитов и облигаций увеличились на 71,3%, достигнув $697 млн. Чистый долг компании вырос на 25,5%, достигнув $8,05 млрд, а соотношение чистого долга к EBITDA увеличилось с 4,3 до 10,8. Аналитики отмечают значительное бремя процентных выплат относительно операционной прибыли.
Коммерческие расходы увеличились на 25%, составив $1,06 млрд, в основном из-за удорожания логистики и перестроения цепочек поставок. Средняя премия к цене алюминия на Лондонской бирже металлов упала на 51,6%, до $76 за тонну, что свидетельствует о снижении платёжеспособности клиентов из-за санкций.
Влияние геополитики и региональные рынки
Отмечается, что финансовые результаты компании ухудшились на фоне высокой долговой нагрузки и низкой рентабельности. При этом рост выручки в 2025 году во многом был обеспечен распродажей запасов, что в дальнейшем может оказать давление на показатели продаж при продолжающемся снижении производства.
Акции «Русала» на Гонконгской бирже 18 марта снизились на 15,6%, а на Московской бирже – на 2,9%.
Эксперты ожидают положительной динамики в первой половине 2026 года благодаря улучшению конъюнктуры рынка алюминия. В 2025 году цены на металл колебались в диапазоне $2,6–3 тыс. за тонну, тогда как в начале 2026 года стоимость достигла $3,37 тыс. за тонну. Показатели «Русала» чувствительны к изменениям цены алюминия и курсовой разницы. В зависимости от роста этих индикаторов EBITDA компании может увеличиваться на 30–50% при каждом 10%-ном подъёме.
Потребление алюминия в Китае и мировые тенденции
Цены на алюминий получили поддержку на фоне риска перебоев поставок из стран Персидского залива, обеспечивающих около 8% мирового производства. В частности, компании Qatalum и Alba объявили о приостановке отгрузок. Конфликт на Ближнем Востоке вызвал повышенный интерес к продукции «Русала» со стороны клиентов из Японии и Южной Кореи.
Крупнейшим рынком сбыта для компании в 2025 году стал Китай, где выручка от продаж увеличилась на 40%, достигнув $5,17 млрд. Россия переместилась на второе место с результатом $3,85 млрд, что на 3,2% больше по сравнению с предыдущим годом. Третье место заняла Южная Корея с продажами на сумму $1,19 млрд, увеличившимися в 1,4 раза.