Динамика размещения
На аукционах государственных облигаций 22 апреля инвесторы подали заявки на сумму свыше 434 млрд рублей. Это максимальный показатель спроса с начала текущего года. Министерство финансов разместило бумаг на 215 млрд рублей, удовлетворив менее половины общего объема заявок.
Ожидания рынка и факторы спроса
Объем привлеченных средств по итогам торгов, включая неконкурентные заявки, составил 258 млрд рублей. Этот результат стал вторым по величине в 2025 году. Премия к вторичному рынку при размещении оказалась незначительной и составила от 2 до 6 базисных пунктов для разных выпусков.
Активность инвесторов перед заседаниями Банка России по ключевой ставке начала расти после февральского решения регулятора о ее снижении. В преддверии мартовского заседания спрос вырос на 57%. Текущий всплеск интереса также связывают с ожиданиями более мягкой риторики ЦБ и улучшением инфляционных перспектив на фоне геополитической ситуации.
Итоги апреля и квартальный план
Большинство аналитиков ожидают, что на предстоящем заседании ключевая ставка будет снижена на 50 базисных пунктов, до 14,5% годовых. Дополнительными факторами, поддерживающими спрос, являются высокая ликвидность банковского сектора и необходимость реинвестирования средств от погашающихся финансовых инструментов.
Дальнейшая динамика рынка облигаций будет зависеть от фактического решения регулятора и его комментариев. В случае снижения ставки и мягких сигналов возможно продолжение роста котировок бумаг с фиксированным купоном и сокращение инверсии кривой доходности. При этом доходности десятилетних ОФЗ, находящиеся в диапазоне 14,3–14,6%, могут снизиться до 13,5–14,0% в ближайшие месяцы.