Контекст рынка и регулирования
На американском рынке предбиржевые инвестиции рассматриваются как этап подготовки к уже инициированному выходу на биржу. Для инвестора это ближайший шаг в существующем процессе, а не далекая перспектива. Основные риски здесь связаны с рыночной конъюнктурой, состоянием так называемого IPO-окна и итоговой оценкой компании при размещении.
Российская специфика
Общедоступной статистики именно по pre-IPO в США не существует, так как эта категория не выделена отдельно в учете. Однако общая динамика рынка IPO демонстрирует рост: в 2025 году было проведено 216 размещений, что на 40 больше, чем годом ранее, а объем привлеченного капитала увеличился с 33 до 47,4 миллиарда долларов.
В Соединенных Штатах сделки с непубличными акциями строго регламентированы. Они доступны лишь квалифицированным инвесторам, а их продвижение компаниями и посредниками ограничено. Надзорные органы контролируют даже формулировки, касающиеся возможного будущего размещения акций. Обычно американское pre-IPO — это раунд финансирования за полгода или год до планируемого листинга, призванный решить конкретные задачи перед выходом на биржу.
Состав инвесторов и риски
В российской практике термин pre-IPO используется значительно шире. Под ним могут подразумеваться сделки с компаниями на самых разных стадиях развития, включая ранние, с неустойчивой бизнес-моделью и неопределенными сроками возможного публичного размещения. Часто это венчурные или private equity инвестиции в проекты, которые могут никогда не провести IPO.
Такое расширение терминологии произошло, в том числе, после 2022 года, когда для российских инвесторов закрылась возможность участвовать в зарубежных pre-IPO-сделках. Регулирование в этой области в России менее жесткое, что позволило участникам рынка наполнить освободившуюся нишу внутренними предложениями.