Оптимизация портфеля российского золотодобытчика "Полиметалл"
Сергей Янчуков, приобретший российскую компанию "Полиметалл", активно реорганизует ее активы. Одна из подструктур с лицензиями в Хабаровском крае передана местной компании Охотской ГГК, прежде входившей в структуру "Полиметалла". Такое решение может быть обусловлено желанием избежать долгосрочных инвестиций в разведку, несмотря на высокие цены на золото.
Структура "Полиметалла" вышла из состава Новой охотской рудной компании (НОРК), которая обладает тремя лицензиями на недра с запасами золота в Охотском районе Хабаровского края, согласно данным ЕГРЮЛ. НОРК была передана компании Охотская ГГК.
По данным АКРА, "Полиметалл" является вторым крупнейшим производителем золота в РФ, с общим объемом производства в 2024 году составившим 1,3 миллиона унций. Активы компании находятся в различных регионах России, включая Магаданскую область, Хабаровский край, Свердловскую область, Чукотский автономный округ и Якутию. Согласно классификации JORC, совокупная ресурсная база "Полиметалла" на конец 2023 года оценивалась в 39 миллионов унций. В феврале 2024 года "Полиметалл" приобрел структуру "Мангазея" от Сергея Янчукова. Фирма Polymetal сохранила активы в Казахстане, переименовавшись в Solidcore Resources.
Охотская ГГК управляет фабрикой, способной обрабатывать 600 тысяч тонн руды ежегодно на месторождении Хаканджинское в Охотском районе Хабаровского края, а также занимается добычей на участке Кундуми в Аяно-Майском районе. Ранее компания входила в структуру Polymetal, но в конце 2018 года была продана группе российских частных инвесторов. Комментарии от Охотской ГГК, "Мангазеи" и "Полиметалла" пока не поступали.
НОРК была основана в 2021 году как совместное предприятие "Полиметалла" и Новой рудной компании (НРК), которая сегодня называется "Восток" и является частью корпорации "Энергия" экс-министра энергетики Игоря Юсуфова. НРК внесла в специальное предприятие участок Высокий, чьи запасы по оценкам в РФ составляют 37,2 тонны золота, "Полиметалл" внес Ветвистый, а Охотская ГГК — Пуркикит. В 2023 году "Полиметалл" принял НОРК в общество. По данным отчетности НОРК, лицензия на Высокий действует до 28 февраля 2043 года, а на Ветвистый и Пуркикит — до конца 2026 года.
Источник на рынке отмечает, что "Мангазея" пришла к "Полиметаллу" вместе с долгом в $2,2 миллиарда, а НОРК имела низкие финансовые показатели, закончив прошлый год без выручки, в том числе из-за высоких расходов на геологоразведку. Эксперты отмечают, что "Полиметалл" нуждается в больших запасах, а не в долгосрочной разведке. Предварительно неизвестно, сколько средств понадобится на разведку, и как изменится ценовая ситуация к моменту, когда запасы будут готовы к добыче. Индустриальный специалист Максим Худалов добавляет, что участки НОРК расположены в отдаленном районе, где строительство инфраструктуры обходится дорого.
Анализ сделок и котировки золота
Глава компании Aspring Capital Антон Федотов также утверждает, что соглашение, вероятно, связано с пересмотром стратегических целей в пользу основных активов. По информации инсайдеров, в настоящее время "Полиметалл" в основном занимается проектами с высокой прибылью, такими как запуск обогатительной фабрики на реке Ведуге, разработка месторождения "Полярная медь" в Красноярском крае и добыча вольфрама на месторождении Агылки в Якутии.
Юрист из компании White Stone Виктор Машинский считает, что основные условия сделки по продаже НОРК касались лицензий. К концу 2024 года их стоимость по отчетности компании была оценена в 480,6 миллионов рублей, за год она выросла на 147,84 миллиона рублей. По мнению г-на Машинского, соглашение о покупке, вероятно, предусматривает корректировку цены покупки (в сторону увеличения или уменьшения) в зависимости от реальных запасов.
Курсы золота достигли исторических максимумов (см. данные от 10 сентября). Вечером 10 сентября фьючерсы на бирже COMEX выросли на 0,1%, до $3,68 за унцию. Аналитики из "Альфа-инвестиций" отметили, что при текущем спросе и предложении, а также поддержке регуляторов и институциональных инвесторов, есть потенциал для роста цен в среднесрочной перспективе.