Операционная прибыль пассажирских авиакомпаний сократилась в 2025 году

Сальдированная прибыль пассажирских авиаперевозчиков от продаж за 2025 год снизилась почти вдвое, составив 31 млрд рублей. Денежный поток отрасли оказался отрицательным и достиг минус 16 млрд рублей.

Сокращение операционной прибыли связано с ростом расходов при одновременном снижении спроса. Отток денежных средств обусловлен затратами на выкуп самолетов и значительными выплатами дивидендов крупнейшими игроками рынка.

В расчетах учтены 29 российских пассажирских авиакомпаний, обеспечивающих почти 100% перевозок. Операционная прибыль 15 перевозчиков составила 61 млрд рублей, тогда как 14 компаний показали совокупный убыток в размере 30 млрд рублей.

Наибольшую операционную прибыль получили S7 — 23,6 млрд рублей, «Уральские авиалинии» — 15,8 млрд рублей и Nordwind — 9,8 млрд рублей. «Аэрофлот» оказался единственной компанией среди топ-5 с операционным убытком 14,6 млрд рублей.

Общая выручка авиакомпаний достигла 1,925 трлн рублей, увеличившись на 7,3% по сравнению с 2024 годом. Группа «Аэрофлот» обеспечила не менее 55% совокупной выручки отрасли. Выручка S7 составила 208 млрд рублей, «Уральских авиалиний» — 140 млрд рублей.

Сальдированная чистая прибыль авиакомпаний по РСБУ в 2025 году выросла более чем в четыре раза до 301,5 млрд рублей. Однако этот рост во многом объясняется курсовой переоценкой активов и пересчетом лизинговых платежей.

Чистая прибыль группы «Аэрофлот» по МСФО составила 105,5 млрд рублей. Скорректированный показатель без влияния страхового урегулирования, курсового эффекта и разовых операций равнялся 22,6 млрд рублей.

Чистая прибыль S7 достигла рекордных 51,8 млрд рублей, где ключевую роль сыграла переоценка обязательств по аренде самолетов на 36,3 млрд рублей в связи с укреплением рубля.

Сальдо денежного потока отрасли без учета двух компаний стало отрицательным в размере 16,7 млрд рублей, хотя этот показатель улучшился по сравнению с минусом 21,5 млрд рублей годом ранее.

Отрицательный денежный поток формируется в основном из-за продолжающихся затрат на выкуп самолетов иностранных лизингодателей. В прошлом году только «Аэрофлот» завершил сделки страхового урегулирования на сумму около 80 млрд рублей.

Другой причиной оттока средств являются выплаты дивидендов. В 2025 году «Аэрофлот», S7 и «Уральские авиалинии» суммарно выплатили 52,3 млрд рублей дивидендов по итогам 2024 года.

За два года эти три перевозчика выплатили 74 млрд рублей дивидендов и получили 77 млрд рублей государственной поддержки в виде повышенного возврата акциза на авиационный керосин.

Финансовый результат отрасли сконцентрирован на пяти крупнейших авиакомпаниях, обеспечивающих более двух третей всего пассажиропотока. При этом внутри экосистемы авиакомпания «Аэрофлот» генерирует свыше 40% отраслевой выручки.

Рентабельность рейсов сокращалась из-за роста расходов, а итоговый финансовый результат был вытянут статьями вне операционной прибыли. Операционная деятельность авиакомпаний в настоящее время не обеспечивает высокой маржи.

Сокращение ликвидности делает отрасль уязвимой и зависимой от курса рубля и государственных субсидий. В случае изменения макроэкономических параметров, прежде всего курса рубля, бухгалтерская прибыль перевозчиков может обернуться реальными убытками.