Сравнение с историческими показателями
По итогам 2025 года выручка компании составила $13,8 млрд, что на 10% превышает показатель 2024 года. Операционная прибыль по EBITDA выросла до $5,7 млрд (+9%), чистая прибыль — до $2,5 млрд (+36%).
Рост финансовых результатов в компании связывают прежде всего с увеличением цен на ряд металлов, тогда как котировки никеля и палладия оставались значительно ниже недавних пиков. Одновременно наблюдалось увеличение затрат.
Цены на металлы и их влияние на выручку
Несмотря положительную динамику год к году, показатели 2025 года остаются ниже более ранних пиков. В рекордном 2021 году выручка достигала $17,9 млрд, EBITDA — $10,5 млрд, чистая прибыль — $7 млрд.
Рост затрат и инвестиционная активность
Средняя цена никеля в 2025 году составила $15,34 тыс. за тонну против $25,02 тыс. за тонну в 2022 году. Средняя цена палладия — $1,17 тыс. за унцию против $2,34 тыс. в 2021 году. В то же время цены на медь, платину и золото в 2025 году достигли исторических или многолетних максимумов, что поддержало выручку компании.
Аналитики также указывают, что рост котировок мог приходить с временным лагом и отразиться в реализации продукции с задержкой.
Риски, финансовая политика и прогнозы аналитиков
Операционные расходы «Норникеля» в 2025 году увеличились на 11% и составили $5,7 млрд. Среди основных статей роста — расходы на персонал (+25%), электроэнергию и теплоснабжение (+18%), а также налоги, включая НДПИ, и иные платежи (+17%).
Капитальные затраты выросли на 8%, до $2,6 млрд. Компания пояснила, что продолжает реализацию стратегических проектов, в том числе экологических обязательств, обновление основных фондов для повышения надежности производственной цепочки и проекты роста.
Состояние рынков металлов и возможное влияние санкций
Финансовый директор компании констатировал осложнения для металлургического сектора, связанные с санкциями и ограничениями на рынках сбыта, усложнением и удорожанием логистики, волатильностью курса рубля и высокой стоимостью заемного капитала. В 2025 году оптимизация кредитного портфеля позволила сэкономить более $300 млн на процентных расходах, что должно способствовать их дальнейшему снижению в 2026 году.
Аналитики ожидают более заметной динамики финансовых результатов в текущем году. Один из экспертов прогнозирует рост EBITDA на 40–60% и потенциальное возобновление выплат дивидендов с доходностью 7–10% при сохранении высоких цен на корзину металлов. Другой прогнозирует увеличение EBITDA по итогам 2026 года на 31,5% на фоне более высоких цен на ключевые металлы, при этом сдерживающими факторами названы снижение объемов производства и укрепление рубля, снижающее рентабельность экспортных продаж.