Внутренние вызовы для производителя
Несмотря на рост мировых котировок на алюминий, вызванный обострением ситуации на Ближнем Востоке, «Русал» по итогам первого квартала 2026 года остался в зоне убытков. В компании указывают на целый ряд негативных внутренних факторов, которые мешают получить выгоду от благоприятной внешней конъюнктуры.
Динамика мирового рынка
Основные сложности связаны со структурой бизнеса. Около 75% необходимого сырья компания вынуждена импортировать, при этом аналогичная доля произведенного металла поставляется на экспорт. Это формирует значительный объем оборотного капитала. Кроме того, цены на ключевое сырье, такое как нефтяной кокс, в России привязаны к мировым и, следовательно, к нефтяным котировкам. В результате «Русал» покупает его с премией.
Дополнительную нагрузку создают масштабные экологические проекты по модернизации Красноярского и Братского заводов, которые частично финансируются дорогими кредитами. Сильный рубль также сокращает рублевую выручку от экспортных продаж, перенаправляя маржу в пользу компаний из Европы и Северной Америки.
Влияние ближневосточного фактора
На мировом рынке в середине апреля наблюдался заметный рост цен. Средняя цена алюминия на Лондонской бирже металлов за неделю 13–17 апреля поднялась на 3,6%, до 3590 долларов за тонну. Котировки в отдельные дни превышали 3600 долларов, достигнув максимумов с марта 2026 года. Основным драйвером роста стали опасения участников рынка относительно перебоев в поставках через стратегически важный Ормузский пролив.
Запасы алюминия на складах LME за неделю сократились на 2,08%, до 388,85 тысячи тонн. Аналитики отмечают, что это снижение в сочетании с высокими премиями за немедленную поставку свидетельствует о значительном краткосрочном дисбалансе спроса и предложения.
Перспективы для российского рынка
Страны Персидского залива ответственны примерно за 8% мирового производства алюминия. Ввод в строй новых мощностей, например в Индонезии, в дальнейшем может повлиять на динамику рынка. В результате приостановки работы некоторых заводов в регионе на рынке образовался дефицит, оцениваемый до 5%.
По оценкам экспертов, полное восстановление производства может занять не менее квартала, а в некоторых случаях и больше. Это означает, что повышенный уровень цен на алюминий способен сохраниться в среднесрочной перспективе даже после нормализации обстановки.