Оценка инфляции и денежно-кредитной политики
После заседания 19 июня Банк России установил ключевую ставку на уровне 14,25%. Прогнозы одного из крупнейших банков страны предполагают дальнейшее её снижение до 12–12,5% к концу текущего года.
Уровень реальной процентной ставки
Инфляционное давление в экономике продолжает ослабевать. По итогам 2025 года годовая инфляция составила 5,6%, а в мае 2026 года замедлилась до 5,3%. Сезонно скорректированный годовой рост цен оценивается на уровне 1,9%.
Решение ЦБ снизить ключевую ставку на 25 базисных пунктов в июне рассматривается как компромиссное, учитывающее баланс рисков и приоритетов регулятора. Стабилизация инфляции является значительным достижением экономической политики.
Перспективы дальнейшего смягчения
Важным ориентиром для банковского сектора остаётся реальная процентная ставка, которая рассчитывается как ключевая ставка за вычетом инфляции. По состоянию на конец мая реальная ставка находилась вблизи 10%.
Ожидается, что даже при снижении номинальной ключевой ставки до 12% к декабрю реальная ставка сохранится на уровне 6–7%. Эта оценка превышает целевой ориентир Центробанка, который составляет 3,5–4,5%.