Оценка инфляционной ситуации и влияние энергоресурсов
Федеральная резервная система США сохранила основную ставку в диапазоне 3,5–3,75% годовых по итогам заседания 17–18 марта. При этом прогноз по инфляции был пересмотрен в сторону повышения на 2026 год — теперь ожидается рост потребительских цен на 2,7%, хотя ранее ожидался показатель в 2,4%.
В сообщении регулятора уточняется, что влияние эскалации конфликта на Ближнем Востоке на экономику страны оценивается как сдержанное. Несмотря на внешние риски, деловая активность в США продолжает демонстрировать положительную динамику.
Прогнозы ФРС и макроэкономические ожидания
Темпы снижения инфляции в США оказались ниже ожидаемых. Индекс потребительских цен (CPI) в феврале остался на уровне 2,4%, совпадая с показателем января. Более чуткий показатель — дефлятор потребительских расходов (PCE) — составил в январе 2,8% после 2,9% в декабре, при этом февральская статистика еще не опубликована.
Повышение цен на энергоносители отмечено как новый значимый фактор давления на инфляцию. Рост стоимости энергии связан с фактической блокировкой судоходства в Ормузском проливе, что обусловлено действиями Ирана. Ранее основную угрозу инфляции регулятор связывал с пошлинами, введёнными администрацией США.
Прогнозы по ключевой ставке и факторы влияния
Обновленные данные предполагают, что индекс PCE составит 2,7% в 2024 году и 2,8% в 2025 году, вместо прежних оценок 2,4% и ниже, соответственно. Прогноз на 2027 год составлен на уровне 2,2%. Базовый индекс PCE, исключающий цены на энергию и продукты питания, предусматривается в районе 2,7% в 2024 году и 2,2% в 2027-м, что выше прежних оценок из-за возможных отсроченных эффектов от пошлин.
ФРС не выявляет признаков стагфляции и подчеркивает продолжающийся рост экономической активности. Рост ВВП ожидается на уровне 2,4% в 2026 году и 2,3% в 2027 году, что превышает прежние прогнозы. Вместе с тем некоторые аналитики отмечают, что увеличение затрат на энергию может привести к замедлению активности бизнеса и домохозяйств.
Реакция рынков на решения ФРС
По данным точечного графика ожиданий членов Комитета Федерального открытого рынка, мнение разделилось: часть участников полагают, что ставка останется без изменений до конца года, другие — прогнозируют её снижение на величину от 25 до 100 базисных пунктов.
Эксперты из Trading Economics сходятся во мнении, что смягчение денежно-кредитной политики состоится единожды, с уменьшением ставки на 25 базисных пунктов в 2024 году. При этом сроки предполагаемого снижения сдвигаются с июня на сентябрь, что свидетельствует о возросшей осторожности регулятора.
Охлаждение рынка труда выступает ключевым фактором, который может ускорить переход к снижению ставки. В феврале отчётность показывает сокращение количества рабочих мест на 92 тыс. при увеличении на 126 тыс. в предыдущем месяце, а уровень безработицы вырос с 4,3% до 4,4%. Устойчивость рынка труда остаётся одним из приоритетов в политике ФРС.