Обновлённые прогнозы роста ВВП и инфляции
Европейский центральный банк пересмотрел экономические перспективы зоны евро на 2026 год, ухудшив прогноз роста ВВП и одновременно повысив прогноз по инфляции. Основным фактором, повлиявшим на изменения оценок, стала война на Ближнем Востоке, которая вызвала резкий рост цен на энергоносители и усилила неопределённость в экономике.
Несмотря на негативные влияния, в среднесрочной перспективе регулятор по-прежнему ожидает постепенного восстановления экономики, подкреплённого улучшением внутреннего спроса, чему будет способствовать рост реальных доходов населения и сохранение устойчивого рынка труда.
Варианты развития ситуации из-за конфликта на Ближнем Востоке
Прогноз ЕЦБ на 2026 год предполагает рост экономики зоны евро на 0,9%, что на 0,3 процентного пункта ниже декабрьской оценки. На 2027 год прогноз снижен до 1,3% (минус 0,1 п.п.), в то время как прогноз на 2028 год остался без изменений — 1,4%. Для сравнения, в 2023 году ВВП еврозоны вырос на 1,4%.
Рост экономики в краткосрочной перспективе осложняется временным сокращением внутреннего спроса из-за повышения цен на энергоносители и общей неопределённости. Кроме того, среда бизнеса менее активна, что связано с отложенными инвестициями на фоне неопределённых экономических перспектив.
Прогноз по инфляции был повышен до 2,6% в 2026 году с предыдущих 1,9%. На 2027 год инфляция ожидается на уровне 2%, а на 2028 год — 2,1%, что также выше предыдущих оценок. Главным фактором является перенос роста цен на энергию в увеличение стоимости продуктов питания и других товаров. Базовая инфляция, исключающая цены на энергию и продукты питания, по прогнозу банка, будет постепенно снижаться с 2,4% в 2025 году до 2,1% в 2028 году.
Прогноз по рынку труда и государственным расходам
В случае затяжного конфликта между Ираном, США и Израилем рост ВВП еврозоны в 2024 году может замедлиться до 0,6%. При наиболее неблагоприятном сценарии, включающем длительный кризис с поставками нефти, рост экономики сократится до 0,4%. В таких условиях инфляция может достигнуть 3,5% и 4,4% соответственно.
Основной сценарий предполагает снижение влияния внешних шоков благодаря стабилизации цен на энергоносители. При этом внутреннее потребление станет ключевым драйвером восстановления, чему будут способствовать повышение реальных доходов населения и устойчивость рынка труда.
Особенности внешней торговли и её влияние на экономику
Рынок труда останется сравнительно стабильным, несмотря на снижение деловой активности: компании продолжат удерживать сотрудников, учитывая дефицит рабочей силы, произошедший после пандемии. Уровень безработицы в 2026 году возрастёт незначительно — примерно до 6,1% с 6,0% в 2025 году.
Государственные инвестиции будут вносить дополнительный вклад в экономический рост, прежде всего за счёт расходов на инфраструктуру и оборону. Основные европейские экономики, включая Германию, наращивают финансирование transportных и энергетических проектов, а также военной сферы. Совокупный эффект фискального стимулирования оценивается на уровне около 0,5 процентного пункта к росту ВВП в 2026 году.