Подробности первичного размещения IPO «Дом.РФ»
Информация о первичном размещении ПАО «Дом.РФ» стала общедоступной. По сообщениям, детали размещения будут объявлены после ноябрьских праздников, а само событие ожидается в конце ноября. Объем размещения, вероятно, превысит ранее заявленные 30 миллиардов рублей, преимущественно за счет опциона на переподписку. Тем не менее, хотя рынок проявил интерес, сделка, скорее всего, потребует участия крупных инвесторов. Кроме того, эмитент будет вынужден размещаться с дисконтом по сравнению с акциями Сбербанка.
Двое знакомых ситуации источников утверждают, что IPO «Дом.РФ» состоится в третьей декаде ноября. Один из них уточнил: «После праздников в ноябре будут объявлены сроки начала размещения, а в конце месяца сделка завершится». В компании сообщили, что размещение запланировано после публикации финансовой отчетности по МСФО за девять месяцев 2025 года, которая выйдет в начале ноября.
«Это позволит представить рынку все самые актуальные результаты деятельности»,— подчеркнули в компании. В прошлом году данные по МСФО были опубликованы 8 ноября. Тем не менее эмитент не ограничен строгими сроками и будет проводить размещение в зависимости от рыночной обстановки.
Инсайдеры четко указывают на объемы предстоящего размещения. На встрече с президентом России Владимиром Путиным 20 октября глава «Дом.РФ» Виталий Мутко упомянул о возможности привлечения от 15 до 30 миллиардов рублей при размещении около 10% акций.
Двое источников подтверждают, что ориентир по объему - 30 млрд руб. При использовании опции green-shoe (обычно 15% сверх установленного объема) этот показатель может быть расширен. «Если спрос позволит увеличить объем сделки, не навредив аллокации и рыночной динамике, почему бы и нет»,— считает Эдуард Джабаров, руководитель рынков капитала в Сбербанке (один из организаторов размещения).
Диверсификация и перспективы роста
Компания "Дом.РФ" является уникальным учреждением в области жилищного строительства. Согласно отчету по МСФО, к 1 июля 2025 года ее активы достигли 5,58 трлн рублей. Чистая прибыль за первое полугодие увеличилась до 39,1 млрд рублей, превысив показатель предыдущего года на 15%.
Трое источников на фондовом рынке сообщили о том, что несколько ключевых инвесторов будут привлечены к размещению акций. Участие этих "якорей" придает уверенность в сборе книги даже в нестабильных условиях рынка и способствует стабильности котировок. Эксперты высказывают мнение, что государственные банки могли бы стать одними из таких долгосрочных инвесторов, управляющих пенсионными средствами.
Ожидается, что размещение будет проходить с дисконтом по отношению к акциям Сбербанка. Предполагается, что справедливый дисконт "Дом.РФ" должен составить от 15 до 20% от акций Сбербанка, учитывая различия в масштабах и бизнес-моделях компаний.
Эксперты отмечают, что такой дисконт создает благоприятные условия для будущего роста и привлечет внимание широкого круга инвесторов. С учетом этого, возможна значительная переподписка акций. В компании "Дом.РФ" проявляется интерес к IPO со стороны различных инвесторов, как розничных, так и институциональных.
Аналитики отмечают финансовую устойчивость бизнеса компании "Дом.РФ" и высокую долю операционного дохода от небанковской деятельности, что обеспечивает потенциал для дальнейшего роста. Предполагается, что рентабельность капитала может превысить 20% в прогнозируемом периоде. Инвесторы также ожидают стабильных дивидендных выплат, после того как совет директоров утвердил политику выплат в размере 50% от скорректированной чистой прибыли.
Вызовы и новости на рынке
Тем не менее, основной проблемой для компании остается неустойчивая экономическая ситуация.
«Идеальное время для первичного публичного размещения акций — это высокий фондовый индекс, низкие процентные ставки и стабильная экономика, которая не пугает инвесторов неопределенностью, связанной с геополитическими рисками», — подчеркнули эксперты из компании «Финам». Однако к середине октября индекс Московской биржи упал ниже отметки в 2600 пунктов, достигнутой в декабре прошлого года. Несмотря на оптимизм, вызванный объявлением о встрече российского и американского лидеров (см. данные от 17 октября) и приведшим к росту индекса выше 2700 пунктов, этот подъем был временным. 21 октября индекс снизился более чем на 4%, опустившись до отметки 2632 пункта.