Позиция Центробанка и инфляционные риски
24 апреля Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, установив её на уровне 14,5% годовых. Однако общий посыл регулятора остаётся сдержанным, а его среднесрочный прогноз был скорректирован в сторону большей осторожности.
Изменения в среднесрочном прогнозе
Несмотря на охлаждение экономики, регулятор считает преждевременным переход к активному смягчению монетарной политики. Это связано с показателями инфляции, которые сохраняются в годовом выражении в диапазоне 4–5%, а также с завышенными инфляционными ожиданиями.
Основным отличием от мартовского заявления стало усиление внимания к бюджетным рискам. Центральный банк предупредил, что более высокие государственные расходы и рост структурного дефицита бюджета потребуют ужесточения денежно-кредитной политики по сравнению с базовым сценарием.
Влияние внешних факторов
Опубликованный прогноз стал консервативнее февральского. Оценки по инфляции и росту ВВП остались без изменений, но были уточнены ожидания по средней ключевой ставке.
Средний уровень ключевой ставки на 2026 год теперь прогнозируется в диапазоне 14–14,5% вместо 13,5–14,5%. Это означает, что с апреля текущего года до конца 2026 года её среднее значение ожидается в коридоре 13,3–14% против 13,1–14,3% в предыдущем прогнозе.
При этом целевой диапазон на 2027 год был расширен до 8–10% с 8–9% ранее.