Причины для смягчения денежно-кредитной политики
На ближайшем заседании 19 июня совет директоров ЦБ может принять решение о новом снижении ключевой ставки. Согласно прогнозам, регулятор уменьшит её на 50 базисных пунктов, до уровня 14,0% годовых.
Риски для дальнейшего снижения ставки
Основным фактором, который может повлиять на такое решение, является ослабление инфляционного давления. В апреле и мае темпы роста цен замедлились до 0,14–0,17% в месячном выражении. Для сравнения, в феврале и марте этот показатель находился на уровне 0,60–0,73%.
При этом в Центральном банке, вероятно, сохранят осторожный подход к дальнейшему смягчению. Поддержание высоких темпов роста заработных плат в первом квартале, активность на рынке кредитования и устойчивый потребительский спрос остаются причинами для внимательного мониторинга ситуации.
Прогноз на год
Вторая половина года может предоставить меньше возможностей для продолжения цикла смягчения. Среди ограничивающих факторов выделяются значительные расходы федерального бюджета, рост стоимости импортных товаров, а также снижение мирового спроса на ключевые статьи российского экспорта.
Ранее регулятор указывал, что существенный вклад бюджета в рост совокупного спроса требует компенсации в виде более сдержанного роста кредитования и поддержания жёстких денежно-кредитных условий.