Рыночный контекст и реакция инвесторов
Первое первичное публичное размещение акций в 2026 году проведет компания B2B-РТС, входящая в группу Совкомбанка. Ценовой диапазон для размещения установлен на уровне 112–118 рублей за акцию. В рамках сделки акционеры предложат инвесторам 11,5% капитала, включая бумаги для стабилизации, на общую сумму 2,3–2,4 млрд рублей.
Оценочная капитализация компании после размещения составит 20–21,1 млрд рублей. Эта цифра заметно ниже предварительных рыночных ожиданий, которые аналитики оценивали в 35–45 млрд рублей. Таким образом, размещение происходит с дисконтом около 40% к справедливой стоимости.
Оценка бизнеса и финансовые показатели
Размещение проходит в период слабой конъюнктуры фондового рынка. Индекс Московской биржи с начала года в основном держится в диапазоне 2700–2800 пунктов, что значительно ниже уровней 2023–2024 годов, когда он превышал 3500 пунктов. Большинство предыдущих IPO осуществлялись при значениях индекса выше 3000 пунктов.
Значительный дисконт, по мнению экспертов, направлен на привлечение широкого круга инвесторов, включая частных лиц. Однако многие крупные институциональные управляющие проявляют скептицизм. Основными причинами называются неблагоприятные рыночные условия и относительно небольшой объем размещения, который создает риски низкой ликвидности для крупных портфелей.
Мотивация акционеров и перспективы
Компания B2B-РТС совмещает функции ИТ-разработчика и оператора торговой площадки, работая на регулируемом рынке с ограниченным входом. Аналитики отмечают, что бизнес-модель компании считается устойчивой, поскольку государственные и коммерческие закупки будут продолжаться и автоматизироваться независимо от экономической конъюнктуры.
При заявленной капитализации мультипликатор EV/EBITDA для компании составляет 5,4–5,7. Для сравнения, другие игроки сектора, такие как HeadHunter и ЦИАН, торгуются с более высокими мультипликаторами — 7,7 и около 16 соответственно.