Изменение конъюнктуры на нефтяном рынке
Министерство финансов России объявило о возобновлении с мая 2025 года операций по покупке и продаже иностранной валюты и золота на внутреннем рынке в соответствии с бюджетным правилом. Ведомство отметило, что конкретный объем ежедневных операций будет назван 6 мая, в третий рабочий день месяца. При этом в майскую сумму войдут объемы операций, отложенных в марте и апреле.
Решение о приостановке продаж валюты было принято 4 марта в связи с подготовкой изменения цены отсечения нефти по бюджетному правилу. Действие бюджетного правила в части покупки или продажи валюты не применялось в течение двух месяцев. По оценкам, в марте и апреле несостоявшиеся продажи и покупки были бы примерно равны по сумме.
Реакция рубля и прогнозы по объему операций
Механизм бюджетного правила предусматривает покупку валюты для Фонда национального благосостояния (ФНБ) при превышении фактической цены нефти Urals над базовой ценой отсечения. В случае падения цены ниже этого уровня Минфин объявляет о продаже части резервов. Мартовская приостановка операций сигнализировала о намерении сдвинуть цену отсечения в $59 за баррель в сторону фактической стоимости Urals, которая в январе составляла $41 за баррель, а в феврале — $44,6.
Однако рост цен на нефть на фоне событий на Ближнем Востоке изменил ситуацию. Средняя цена российской нефти в марте поднялась до $77 за баррель, а в апреле цены находятся вблизи отметки $100 за баррель. Ожидается, что из-за незавершенности конфликта и ущерба нефтяной инфраструктуре региона цены останутся высокими продолжительное время.
Перспективы корректировки бюджетного правила
С июля 2025 года Минфин продавал валюту из резервов, последний объем таких операций (в феврале) составил 226,8 млрд рублей. Теперь, благодаря дополнительным нефтегазовым доходам, ведомство переходит к покупке юаней для ФНБ. Эксперты предварительно оценивают возможный объем майских покупок в 300–400 млрд рублей, что может оказать влияние на курс рубля.
На момент объявления Минфина рубль отреагировал сдержанно: курс юаня на Мосбирже к закрытию торговой сессии вырос на 1,08% по сравнению с предыдущим днем, до 11,07 рубля за юань. При этом рубль укреплялся в течение последнего месяца.